明道配资 2025年新势力财报盘点: 蔚来零跑后来居上?

2025年的车市群雄逐鹿，竞争激烈程度直逼顶峰，可谓卷到了前所未有的高度。而在这场没有硝烟的战争中，各大车企的业绩表现无疑成了全行业最瞩目的焦点。这其中，零跑汽车首次实现全年盈利；理想汽车营收连续三年超千亿后业绩承压；蔚来汽车首次实现单季度盈利迎来拐点。

具体来看：

2025年零跑营收达到了647.3亿元，同比增长了101.3%；净利润达到了5.4亿元，成为造车新势力中第二家实现年度盈利的车企；零跑毛利率达到了14.5%，创下年度新高。截至2025年底，零跑在手资金达到了378.8亿元，同比增长了54.9%。

在交付方面，零跑2025年销量达到了596555辆，同比增长了103.1%。值得一提的是，零跑连续两年实现销量翻倍增长，位居中国新势力品牌销量榜首。凭借盈利、规模、地位的三重突破，零跑成为2025年车市中当之无愧的黑马。

在过去的一年里，零跑不断完善其产品矩阵，不仅推出了B平台3款全新车型，对C平台现有的3款SUV车型进行改款，还相继亮相了A平台的A10以及D平台的D19和D99车型。目前，零跑A10、A05和D19、D99多款车型推进顺利，其中A10和D19上市在即，A05和D99已正式申报。随着多款全新车型密集落地，将为零跑2026年销量提升提供有力支撑。

2026年2月5日，零跑COO徐军在个人微博透露，零跑的全年销量目标由原本的100万辆提升至105万辆。尽管目标高远，但零跑当前的黑马之姿已经显现。基于其去年连续两个月交付量超7万，若今年稳住节奏稳步提升，目标超百万辆并非没有可能实现。

与零跑的强势崛起不同，2025年度蔚来实现了稳步回暖的阶段性突破，最受关注的盈利端迎来关键拐点。数据显示：2025年全年蔚来总营收达到了874.88亿元，同比增长了33.1%；净亏损为149.43亿元，同比收窄了33.3%；现金储备则达到了459亿元。这其中，蔚来第四季度实现营收346.5亿元，同比增长了75.9%；经营利润达到了12.5亿元，首次实现单季盈利。

这背后，销量的增长带动了其经营业绩显著改善。2025年蔚来交付了32.6万辆，同比增长了46.9%。其中，蔚来品牌全年交付了17.88万辆；乐道品牌交付了10.78万辆；firefly萤火虫共卖出了3.94万辆。具体到车型，乐道L90上市5个月累计交付4.34万台，成为当年大型纯电SUV赛道的销冠；全新ES8全年销量约4.7万辆，是大型SUV细分市场的销冠。这两款车型凭借高配低价在市场上迅速走量，成为蔚来的“杀手锏”。

单季度盈利之后，蔚来的下一个目标是争取实现2026年Non-GAAP全年盈利。支撑这个目标的，是高端化和中大/大型SUV的落地。今年第二季度，行政旗舰级SUV全新ES9将正式上市，“5566”车型也将同步推出2026款。大型五座SUV乐道L80将于5月上市并启动交付，基于全新ES8平台的大五座SUV则将在三季度上市。

单季度的盈利，暂时可以让蔚来喘口气了，但百亿级亏损仍意味着其尚未完全走出财务压力。车市竞争愈加激烈，如何能持续改善现金流经营性现金流，成为蔚来当前需要面临的难题。

理想依然是国内最赚钱的新势力车企，但其盈利和销量增速开始放缓。2025年，理想营收为1123.1亿元，同比下滑了22.3%；全年汽车销售额为1066.8亿元，同比下滑了23%；汽车毛利率为17.9%，同比下滑了1.9%。净利润方面，理想全年净利润为11.4亿元，同比下滑了85.8%；经调整后净利润为24亿元，同比下滑了77.5%。

在交付方面，2025年理想全年交付量为40.63万辆汽车，同比下滑了18.81%，是去年头部新势力车企中唯一销量同比下滑的车企。

至于导致理想面临当前这般局面的原因，此前多篇相关文章中已有阐述，因此本文不再赘述。而对于2026年，理想CEO李想在财报会上提出交付量将增加20%，也就是48万辆。

为实现目标，全新理想L9系列将于今年二季度正式发布。该系列将标配800V和5C超充技术，搭载新一代全站自研的增程3.0系统，并全球首发AI智能机油保养系统。其中，售价55.98万元的理想L9Livis版本将配备全球首个量产全线控底盘、800V全主动悬架系统和两颗车规级五纳米理想自研的马赫100芯片。理想CEO李想表示，新款L9要重回旗舰SUV的领先地位。纯电方面，理想今年下半年还将推出更高端的理想i9。

不过目前，理想还处在战略调整阶段。对于今年一季度的指引，理想预估数据依然维持下滑。其中，交付量将在8.5万-9万辆之间，同比下降了8.5%-3.1%；总收入则预估在204-216亿元之间，同比下降21.3%-16.7%。但换个角度看，理想手握千亿资金，这让其在市场竞争中拥有了更多调整节奏稳步突围的机会和底气。

总结

就目前而言，“理蔚零”这三家只有零跑目前过得还轻松些。理想销量下滑、盈利承压，处于战略调整的阵痛期，短期仍难摆脱下滑态势；蔚来虽实现单季度盈利，但全年百亿级亏损未改，现金流改善仍是亟待解决的难题。当下，竞争白热化的车市已经成为无法回避的现状，最后谁能持续突围、站稳脚跟，相信不久就会有答案。